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尽管K12教育在三大业务中学生人数最少，占比仅为9%，但其巨大的潜力已让新东方在线将其当做了未来最重要的增长点。自2016年开始，新东方在线CEO孙畅在面对搜狐、新京报等多家媒体时均表达过将“死磕K12市场”的观点。而从数据上看，其K12业务的增长确实颇为迅速，付费学生人次增幅高达167.5%。

尽管三全食品面临着销售费用较高、盈利能力承压的风险，但公司也拥有着相对有利的行业发展环境。随着社会节奏的加快、人口老龄化趋势的来临，未来速冻食品的消费可能会持续较快增长。根据中国产业信息网整理的数据，2016年国内的速冻面米制品行业的产值约为600亿，未来有望保持13%-17%的年均复合增长率。从市占率来看，三全以28%位居行业首位，思念、湾仔码头分别位居行业第二和第三名。

1982年马岛战争以后，英国高度重视马岛的防空，曾长期部署4架狂风F3防空战斗机，担负800公里范围内制空和截击任务。2009年英国皇家空军4架的台风式战斗机进驻马岛的Mount Pleasant机场，接替狂风战机F3防空，继续统治南美的天空。英国人认为4架台风式战斗机足以吊打阿根廷和周边国家的所有空军。

这个转变也是够快的，从没有仓位，到未来一年都将九成仓位运行，不知道这位基金经理是在执行投决会的决议还是确实是自己也有全面加仓的想法。要知道，该基金经理在2018年三季报时，除了谈谈对固收领域的观点，在对权益方面，也只提到了“我们也将积极关注新股和转债的一级市场申购机会，以增厚组合无风险收益。”

如果这个问题解决就不需要加息。从中国的目前来情况来看，还是要根据自身的情况来看，准备金的调节，就是不想加息才这样做。所以我们这方面还是要看轻，接下来外部不确定很大，带来加大的冲击，毫无疑问相关的政府政策压力可能会更大，这是我们探讨大家参考。

但由于外部压力显著提升，投资者对于房地产政策重回宽松的预期已经在积累，尤其是在10月份政治局会议完全没有对房地产定调的情况下，更引发了大家的联想，目前来看，房地产政策是明年最大的变数。地方债务方面，今年也仍在严防死守状态中。在7月底政策确认转向之后，8月15日《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》即发布，明确将统一隐性债务口径，即地方政府在法定政府债务限额外，以任何形式违法违规或变相举借的债务，都是隐性债务。我们认为这一态度19年也将延续，同时这也将是本轮宽松的一个约束条件。参考过去几轮宽松，比如15年的大水漫灌，之所以能够迅速走出硬着陆风险，一部分要归功于基建托底，而基建托底的助力则很大程度上来源于地方隐性债务（城投平台）。因此在地方债务收紧的情况下，要警惕本轮地方基建补短板不及预期的风险。